最高法關(guān)于為創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制提供司法保障的若干意見

法發(fā)〔2020〕28號

最高人民法院

印發(fā)《關(guān)于為創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制

提供司法保障的若干意見》的通知

最高人民法院

關(guān)于為創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制

提供司法保障的若干意見

　　推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制，是中央全面深化資本市場改革、完善資本市場基礎(chǔ)制度、提升資本市場功能的重要安排，也是落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、支持深圳建設(shè)中國特色社會主義先行示范區(qū)、助推粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的重大舉措。為充分發(fā)揮人民法院審判職能作用，保障創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制順利推進(jìn)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，現(xiàn)就人民法院正確審理與創(chuàng)業(yè)板相關(guān)案件等問題，提出如下意見。

一、切實提高認(rèn)識，增強(qiáng)為創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制提供司法保障的自覺性

1.充分認(rèn)識推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制的重要意義。黨的十八大以來，黨中央高度重視資本市場發(fā)展改革工作。2019年以來，中共中央、國務(wù)院先后印發(fā)的《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》和《關(guān)于支持深圳建設(shè)中國特色社會主義先行示范區(qū)的意見》，明確提出要完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市、再融資和并購重組制度，創(chuàng)造條件推動注冊制改革。2020年3月1日正式施行的證券法明確規(guī)定，公開發(fā)行證券采取注冊制，并確定分步實施股票公開發(fā)行注冊制改革。推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制，是中央推進(jìn)“雙區(qū)驅(qū)動”戰(zhàn)略的重要一環(huán)，也是全面深化資本市場改革落地的關(guān)鍵一步。各級人民法院要堅持以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，認(rèn)真貫徹中央關(guān)于“雙區(qū)驅(qū)動”戰(zhàn)略和全面深化資本市場改革的各項決策部署，以貫徹證券法為契機(jī)，依法妥善審理與創(chuàng)業(yè)板有關(guān)的各類案件，為加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的多層次資本市場體系營造良好的司法環(huán)境。

2.準(zhǔn)確把握創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制的總體安排。本次改革是在借鑒科創(chuàng)板改革經(jīng)驗基礎(chǔ)上對創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行的系統(tǒng)性改革工程，改革思路核心是“一條主線”“三個統(tǒng)籌”?！耙粭l主線”，即實施以信息披露為核心的股票發(fā)行注冊制，提高透明度和真實性，由投資者自主進(jìn)行價值判斷，真正把選擇權(quán)交給市場?！叭齻€統(tǒng)籌”：一是統(tǒng)籌推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革與多層次資本市場體系建設(shè)，堅持創(chuàng)業(yè)板與其他板塊錯位發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。二是統(tǒng)籌推進(jìn)試點(diǎn)注冊制與其他基礎(chǔ)制度建設(shè)，對創(chuàng)業(yè)板發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎(chǔ)性制度實施一攬子改革措施，增強(qiáng)對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的服務(wù)能力。三是統(tǒng)籌推進(jìn)增量改革與存量改革，包容存量，穩(wěn)定存量上市公司和投資者預(yù)期。各級人民法院要立足證券刑事、民事和行政審判實際，找準(zhǔn)工作切入點(diǎn)，通過司法審判推動形成市場參與各方依法履職、歸位盡責(zé)及合法權(quán)益得到有效保護(hù)的良好市場生態(tài)，為投資者放心投資、市場主體大膽創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)提供有力司法保障。

二、積極主動作為，依法保障創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制順利推進(jìn)

　3.對實行注冊制創(chuàng)業(yè)板上市公司所涉有關(guān)證券民商事案件試點(diǎn)集中管轄。按照改革安排，深圳證券交易所履行創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行審核職責(zé)。為統(tǒng)一裁判標(biāo)準(zhǔn)，保障創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制順利推進(jìn)，對在創(chuàng)業(yè)板以試點(diǎn)注冊制首次公開發(fā)行股票并上市公司所涉證券發(fā)行糾紛、證券承銷合同糾紛、證券上市保薦合同糾紛、證券上市合同糾紛和證券欺詐責(zé)任糾紛等第一審民商事案件，由廣東省深圳市中級人民法院試點(diǎn)集中管轄。

4.保障證券監(jiān)管部門和證券交易所依法實施行政監(jiān)管和自律監(jiān)管。推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制，除在前端進(jìn)行發(fā)行上市制度改革外，證券監(jiān)管部門和證券交易所還需對再融資、并購重組、交易、退市等與之相配套的制度進(jìn)行完善。各級人民法院要立足司法審判，通過統(tǒng)一法律適用保障各項改革舉措有效實施。對于證券監(jiān)管部門、證券交易所經(jīng)法定程序制定的、與法律法規(guī)不相抵觸的創(chuàng)業(yè)板發(fā)行、上市、持續(xù)監(jiān)管等規(guī)章、規(guī)范性文件和業(yè)務(wù)規(guī)則的相關(guān)規(guī)定，人民法院可以在審理案件時依法參照適用。對于證券交易所所涉行政與民事糾紛，要積極引導(dǎo)當(dāng)事人先行通過證券交易所聽證、復(fù)核等程序表達(dá)訴求，尋求救濟(jì)。嚴(yán)格執(zhí)行證券法有關(guān)保障證券交易所履行自律管理職能的有關(guān)規(guī)定，依法落實證券交易所正當(dāng)自律監(jiān)管行為民事責(zé)任豁免原則。

5.全面參照執(zhí)行科創(chuàng)板司法保障意見的各項司法舉措。為服務(wù)保障在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制改革，最高人民法院制定了專門司法文件，提出了17條專門司法保障舉措。本次創(chuàng)業(yè)板改革，充分借鑒和吸收了設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制改革的各項制度。各級人民法院在審理涉創(chuàng)業(yè)板相關(guān)案件時，要增強(qiáng)為創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制提供司法保障的自覺性和主動性，本意見未規(guī)定的，參照適用《最高人民法院關(guān)于為設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制改革提供司法保障的若干意見》（法發(fā)〔2019〕17號）。為更好地發(fā)揮司法政策對注冊制改革的保障作用，科創(chuàng)板司法保障意見未規(guī)定的，人民法院也可以在審理涉科創(chuàng)板相關(guān)案件時參照適用本意見規(guī)定。

三、做到“零容忍”，依法提高市場主體違法違規(guī)成本

6.依法從嚴(yán)懲處證券犯罪活動。全面落實對資本市場違法犯罪行為“零容忍”要求，全力配合全國人大常委會做好《中華人民共和國刑法修正案（十一）》立法修改工作，支持依法加大對欺詐發(fā)行股票、債券罪，違規(guī)披露、不披露重要信息罪以及提供虛假證明文件罪追究刑事責(zé)任的力度，做好新舊法適用銜接工作。依法加大懲治證券違法犯罪力度，依法從嚴(yán)懲處在創(chuàng)業(yè)板申請發(fā)行、注冊等各環(huán)節(jié)滋生的各類欺詐和腐敗犯罪。對于發(fā)行人與中介機(jī)構(gòu)合謀串通在證券發(fā)行文件中隱瞞重要事實或者編造重大虛假內(nèi)容，以及發(fā)行審核、注冊工作人員以權(quán)謀私、收受賄賂或者接受利益輸送的，依法從嚴(yán)追究刑事責(zé)任；依法從嚴(yán)懲處違規(guī)披露、不披露重要信息、內(nèi)幕交易、利用未公開信息交易、操縱證券市場、背信損害上市公司利益等金融犯罪分子，嚴(yán)格控制緩刑適用，依法加大罰金刑等經(jīng)濟(jì)制裁力度。及時修改完善內(nèi)幕交易等相關(guān)司法解釋和司法政策，適時發(fā)布人民法院從嚴(yán)懲處證券犯罪典型案例，充分發(fā)揮刑事責(zé)任追究的一般預(yù)防和特殊預(yù)防功能。

7.依法判令違法違規(guī)主體承擔(dān)以信息披露為核心的證券民事責(zé)任。在證券民商事案件審理中，要嚴(yán)格執(zhí)行證券法關(guān)于民事責(zé)任承擔(dān)的規(guī)定，厘清不同責(zé)任主體對信息披露的責(zé)任邊界，區(qū)分不同階段信息披露的不同要求，嚴(yán)格落實發(fā)行人及其控股股東、實際控制人等相關(guān)人員信息披露的第一責(zé)任和證券中介機(jī)構(gòu)保護(hù)投資者利益的核查把關(guān)責(zé)任。在審理涉創(chuàng)業(yè)板上市公司虛假陳述案件時，司法審查的信息披露文件不僅包括招股說明書、定期報告、臨時報告、公司債券募集說明書、重組報告書等常規(guī)信息披露文件，也包括信息披露義務(wù)人對審核問詢的每一項答復(fù)和公開承諾。發(fā)行人在其公告的證券發(fā)行文件中隱瞞重要事實或者編造重大虛假內(nèi)容的，應(yīng)當(dāng)依法判令承擔(dān)欺詐發(fā)行民事責(zé)任。準(zhǔn)確把握保薦人對發(fā)行人上市申請文件等信息披露資料進(jìn)行全面核查驗證的注意義務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，在證券服務(wù)機(jī)構(gòu)履行特別注意義務(wù)的基礎(chǔ)上，保薦人仍應(yīng)對發(fā)行人的經(jīng)營情況和風(fēng)險進(jìn)行客觀中立的實質(zhì)驗證，否則不能滿足免責(zé)的舉證標(biāo)準(zhǔn)，以進(jìn)一步壓實證券中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。嚴(yán)格落實證券法第二百二十條的規(guī)定，違法違規(guī)主體的財產(chǎn)不足以支付全部民事賠償款和繳納罰款、罰金、違法所得時，其財產(chǎn)優(yōu)先用于承擔(dān)民事賠償責(zé)任。

四、堅持改革創(chuàng)新，依法有效保護(hù)投資者合法權(quán)益

8.依法保障證券集體訴訟制度落地實施。人民法院是貫徹落實證券法證券集體訴訟制度的責(zé)任主體，要認(rèn)真遵照執(zhí)行《最高人民法院關(guān)于證券糾紛代表人訴訟若干問題的規(guī)定》（法釋〔2020〕5號），充分發(fā)揮證券集體訴訟震懾證券違法和保護(hù)投資者的制度功能。在司法辦案中，要立足于暢通投資者維權(quán)渠道和降低投資者維權(quán)成本兩大價值導(dǎo)向，鼓勵進(jìn)一步細(xì)化和完善證券代表人訴訟各項程序安排。大力開展證券審判信息化建設(shè)，通過信息化手段實現(xiàn)證券案件網(wǎng)上無紙化立案，依托信息平臺開展代表人訴訟公告、權(quán)利登記、代表人推選等群體性訴訟事項；依法加強(qiáng)與證券交易登記數(shù)據(jù)的信息對接，為損失賠償數(shù)額計算、賠償款項發(fā)放等提供支持，提高辦案效率。進(jìn)一步加強(qiáng)與證券監(jiān)管部門、投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)的溝通協(xié)調(diào)，依法保障投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)參加特別代表人訴訟的地位和權(quán)利，依法維護(hù)被代表投資者的合法權(quán)利，確保特別代表人訴訟程序行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

9.持續(xù)深化證券期貨糾紛多元化解機(jī)制建設(shè)。依托人民法院一站式多元解紛平臺機(jī)制作用，完善有機(jī)銜接、協(xié)調(diào)聯(lián)動、高效便民的證券糾紛多元化解機(jī)制。通過訴調(diào)對接、先行賠付的方式及時化解證券糾紛，依法保障當(dāng)事人的合法權(quán)益。完善示范判決機(jī)制，簡化平行案件的審理，持續(xù)健全“示范判決+委托調(diào)解”機(jī)制。強(qiáng)化證券糾紛在線調(diào)解，加強(qiáng)與證券調(diào)解組織的協(xié)同配合，構(gòu)建立體化、多維度的糾紛解決機(jī)制。

10.依法妥善處理好創(chuàng)業(yè)板改革新舊制度銜接問題。與科創(chuàng)板新設(shè)立不同，本次創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制在交易制度、投資者適當(dāng)性制度以及退市制度方面的改革，與創(chuàng)業(yè)板存量投資者和上市公司的利益密切相關(guān)。人民法院要準(zhǔn)確把握創(chuàng)業(yè)板改革中存量與增量的關(guān)系，尊重創(chuàng)業(yè)板新舊制度銜接的制度規(guī)則，審慎評估、依法處理新舊制度銜接過程中可能產(chǎn)生的糾紛，保障創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的平穩(wěn)實施。認(rèn)真研究創(chuàng)業(yè)板改革過程中因公司治理、并購重組等引發(fā)的新情況、新問題，切實維護(hù)市場秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益。